华尔街知名做空机构逆势布局 中国资产获资金涌入

迈克尔·巴里反手做多中国资产：京东看涨期权与比亚迪获加仓背后的逻辑

全球市场震荡不断，曾经以做空次贷一战封神的华尔街对冲基金经理迈克尔·巴里，却在最近亮出了一张截然不同的牌面——加仓中国股票。

从"大空头"到中国资产多头

巴里的名字在金融圈几乎无人不晓。他在2008年金融危机前夕精准押注美国房地产市场崩盘，提前布局做空次贷衍生品，最终赚得盆满钵满。这段经历后来被写成畅销书并搬上银幕，电影《大空头》让他成为公众熟知的华尔街传奇人物。

但过去一年多，巴里的关注点明显转向了另一个方向。自去年10月底起，他持续在公开场合警示人工智能领域存在泡沫风险，并据此建立了规模庞大的AI板块空头头寸。而就在全球股市剧烈波动的当下，他却选择在中国资产上押下重注。

11月2日，巴里在社交平台发文透露，自己增持了京东2029年到期的看涨期权，同时继续买入比亚迪普通股。这并非临时起意——早在10月初，他便在Substack个人专栏的投资组合更新中披露了同样的操作，当时他给比亚迪贴上了一个标签：“被深度低估的低成本全球制造业龙头”。

巴里为何看重京东？一组数字说明问题

在这轮加仓中，京东在巴里的投资组合里占据了相当大的比重，比亚迪则属于中等规模持仓。

对于京东的选择，巴里给出了一套以资产负债表为核心的分析框架。他指出，京东账面上持有约243亿美元净现金，这一数字相当于公司当前市值的71%。换言之，如果把这部分现金剔除，剩下的运营业务部分估值大约只有所有者收益的三倍左右。在他看来，这样的定价意味着市场对京东实际经营能力给出了过于保守的评估。

这种"现金折价"的逻辑并非巴里首创，但由一位以逆向思维著称的基金经理公开表达，依然引发了市场对中国互联网龙头估值修复的新一轮讨论。

机构纷纷指向中国互联网与A股配置价值

巴里并非唯一一个在此时将目光投向中国市场的机构投资者。

11月3日，线上股票配资国际评级机构晨星发布研报，提出了一个值得关注的判断：短期内，中国芯片制造商正从人工智能资本开支的增长中获益，但若把时间轴拉长，互联网平台公司才是AI浪潮的最终受益者。晨星明确将腾讯控股和阿里巴巴列为优先推荐标的，理由是两家公司现有业务能提供稳定盈利支撑——即便AI应用落地或商业化变现的进度慢于预期，公司整体经营依然具备较强韧性。与此同时，AI技术本身也将对其互联网、广告及游戏板块形成助力。

在A股方面，沪上一家外资机构的投资负责人给出了类似的判断。他认为，本轮A股波动主要是全球科技板块情绪向下传导的结果，叠加上本土资金结构带来的阶段性扰动，并非基本面层面的系统性恶化。尤其是与AI基础设施相关的硬件赛道，产业需求方向明确，部分龙头企业的经营状况并未因为股价回调而走弱，估值下行反而给中长期资金创造了更有利的入场时机。

摩根资产管理也在近期表态中指出，从较长周期来看，当前A股已步入长线配置吸引力较强的区间，超跌之后存在可观的估值修复空间。该机构同时提醒，11月上中旬将迎来海内外宏观事件的密集窗口期，随着各类不确定性因素逐步明朗，中线资金有望分批进场。在不确定性收敛、政策持续发力的大背景下，A股存在开启估值修复行情的可能。

从巴里个人的"空翻多"，到晨星、摩根资产管理等机构的集体看好，一个信号正在变得清晰：经历了较长时间的调整之后，中国核心资产的性价比正在被重新定价。